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铝跨期套利正当时

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本文摘要:2016年铝价较慢下跌,盘面上保持将近强劲近很弱格局,这一状态持续了将近9个月之久。但从2017年年初开始,沪铝月价差结构经常出现了大翻转,尽管去年全年价格再行上涨后跌到,但沪铝将近很弱近强劲的格局丝毫没被挽回的趋势。自2018年3月开始,潜伏已幸的沪铝月价差开始小幅收窄,卖近月抛掷近月的沪铝跨期套利机会正在显出。 铝锭库存上升是关键沪铝盘面月价差结构与铝锭库存息息相关。当铝锭库存低位时,伴随着铝锭消费强大,供不应求,沪铝月价差结构近月强远月很弱。

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2016年铝价较慢下跌,盘面上保持将近强劲近很弱格局,这一状态持续了将近9个月之久。但从2017年年初开始,沪铝月价差结构经常出现了大翻转,尽管去年全年价格再行上涨后跌到,但沪铝将近很弱近强劲的格局丝毫没被挽回的趋势。自2018年3月开始,潜伏已幸的沪铝月价差开始小幅收窄,卖近月抛掷近月的沪铝跨期套利机会正在显出。

铝锭库存上升是关键沪铝盘面月价差结构与铝锭库存息息相关。当铝锭库存低位时,伴随着铝锭消费强大,供不应求,沪铝月价差结构近月强远月很弱。当库存高位时,伴随着铝锭消费低迷,供大于求,沪铝月价差结构近月很弱近月强劲。

2017年铝锭国内社会库存从年初的36万吨开始节节上升,即使在传统的铝锭消费旺季,库存也还是持续减少,到2017年年底2018年年初的时候,铝锭社会库存高达200多万吨。上期所仓单库存也在大大创下历史新纪录。2017年年初上海期货交易所仓单库存仅有为10万吨,到2018年3月底时早已高达97万吨。

今年春节长假之后,随着动工季的到来,自3月中旬开始,铝锭库存有拐头上升的趋势,上期所仓单库存截至4月4日当周也经常出现了小幅上升,较3月30日当周增加了154吨。随着铝锭传统加工旺季的来临,铝锭库存上升是大概率事件。

现货贴水收窄获取承托现货升贴水是铝锭消费的晴雨表。自2017年开始,铝锭现货较期货盘面仍然正处于贴水状态。2017年年底时,铝锭现货贴水甚至一度多达300元/吨。转入2018年以来至春节假期前后,铝锭现货贴水仍然在150250元/吨波动,没显著起色。

但是转入3月以来,尤其是最近,铝锭现货贴水逐步收窄,目前铝锭现货较盘面贴水在4050元/吨附近,如果后期铝锭消费转暖,铝锭库存持续上升,那铝锭现货贴水未来将会改以升水,预计沪铝期货盘面月价差结构将呈现出将近强劲近很弱格局。目前,沪铝1804合约价格与1805合约价格早已持平,而由于1804合约将要人民银行,可以考虑到必要购入1805合约售出1807合约,或者购入1806合约售出1808合约。但由于近期中美贸易摩擦纷争大大,短期对国内铝锭加工业构成利空,不回避后期铝锭库存有之后减少的有可能。

后市须要紧密注目铝锭社会库存以及铝锭现货升贴水变化。


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